轉型首年交最強成績單 “新恒大”三年沖擊萬億市值

來源:華北快訊網    作者:    人氣:    發布時間:2018-03-28    
        3月26日,中國恒大(HK.3333)披露2017年年報。在銷售額、營業收入、總資產等主要業績繼續領跑行業的同時,恒大去年的各項利潤指標均創上市以來最高紀錄,其中核心業務利潤達405.1億,同比大增94.7%,凈利潤370.5億,同比大增110%,成為行業新晉“利潤之王”。
 

業績發布會現場

        財報數據顯示,在其利潤增長的背后,一方面是恒大2017年贖回全部永續債釋放了大量利潤;另一方面恒大營銷、管理、財務三大費用持續下降,三大費用去年累計下降2.5個百分點。

向管理要效益是2017年恒大業績亮眼的重要原因,除了嚴控費用外,近年許家印多次強調提升產品品質、提升產品附加值。市場對此反應正面,適銷對路帶來了業績持續高增長,進而推動其利潤總額不斷提升。

        此外,恒大超前的土儲戰略以及標準化的運營模式,也為其利潤進一步提升奠定基礎。數據顯示截止2017年末,恒大土儲達到3.12億平米,當中一二線城市占比69%,而平均土儲成本僅1711元/平方米,在全國性房企中成本最低。同時,標準化、大規模的運營模式,又使恒大的材料成本、施工成本穩定可控。

        這些因素讓恒大在堅持民生地產定位的同時,確保可以獲得穩定的利潤空間,2017年,恒大的毛利率和核心凈利率分別達到了36.1%、13%,均創歷史最佳水平。國際投行分析師認為,兩項核心數據未來還有進一步上漲的空間。

        截止去年年底,恒大已售未結轉的銷售金額約5000億,以上述核心凈利率估算,恒大目前已經提前鎖定650億核心凈利潤。
 

數據對比圖
 
        換言之2018剛開年,恒大1650億利潤承諾已完成超過1/3。去年,為推進與深深房的重組上市,恒大引入三輪戰略投資,并承諾從2018年至2020年,每年實現凈利潤分別500億、550億、600億,三年累計實現凈利潤1650億。提前鎖定巨額利潤,意味著恒大三年內只需完成1000億的利潤任務。發布會當天,恒大總裁夏海鈞表示:“重組回A正在積極推進,和相關部門談得很順利。”

        在上述投行分析師看來:“這意味著恒大回A也就是臨門一腳了,而且按現在的發展速度完成三年利潤目標幾無懸念,市場更多聚焦于恒大可以超額完成多少”。按13%的利率計算,1000億利潤對應的是7700億的銷售額。即便按照20%增長率保守估算,2018—2020年恒大預計可實現的銷售金額將分別達到6000億、7200億、8640億。只需兩年恒大即可鎖定上述利潤承諾。

        不斷增大利潤蛋糕,對恒大投資者而言顯然是喜聞樂見。2009年上市以來,恒大連續多年堅持派息,一直是港股股息率最高的內地房地產企業,一直保持著50%左右的分紅派息率。發布會當天夏海鈞也表示:“公司的派息是穩定增長的。我們會拿出盈利50%來派息,從A股重組開始到完成之后,我們會舉辦特別會議,給股東派發特別股息,把之前的這些都一次性補上派齊。”

        目前,恒大正推進與深深房的分拆重組,有資本市場人士認為,一旦恒大成功回歸國內資本市場,三年銷售總額對應的是超過2800億的凈利潤,加上其50%超高的派息比例,將創下A股的分紅紀錄。
 
業績發布會現場

        這也許僅僅是開始,許家印在2017年初的內部講話中曾提到,恒大核心業務利潤率要以每年2-3%的增速提升,并且要連續保持兩到三年。今年業績會上,許家印給恒大描繪的“新藍圖”是:到2020年底,恒大總資產將達3萬億、年銷售規模8000億、年利稅1500億且負債率下降到同行中低水平,成為世界百強企業。

        可以想象,若恒大的盈利能力進一步提升,其利潤規模顯然將有更大的拓展空間。成功回歸A股的恒大,將成為中國市場另一超級藍籌。

 

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